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红周刊特约
杰伊·佩洛斯基
年是不同寻常的一年。从投资领域经历了60股票/40债券投资组合有史以来最糟糕的一年，到政策领域美联储实施了超激进的紧缩周期，再到地缘政治领域欧洲爆发了自二战以来的首次陆上入侵，最后到健康领域，肆虐全球的新冠病毒不断演化。
因此，当展望年时，我们会思考，是否有望迎来一段正常时期，又或者说，究竟何为正常？这对全球风险资产而言意味着什么？从某个角度来看，一个更正常的年份似乎是很有可能的，但很多人并不这样认为。事实上，大多数前瞻性的评论文章都是关于年重大事件可能对年产生怎样的负面影响。
年或许比很多人预期的都要好
当下股票估值吸引人且长期回报不错
在欧洲就是如此，尽管天然气价格暴跌至俄乌冲突前的水平，但人们听到的还都是-年欧洲能源政策将会多么艰难。在美国，每天的热门话题也都是年紧缩周期的影响将如何持续到年(滞后效应、衰退、盈利崩溃等)。在亚洲，不少投资者对中国资产的态度充满一定的悲观情绪。
笔者的一位最近退休但从事该行业数十年的朋友说他预计世界末日将很快发生，因此他大量做空风险资产，这让笔者大吃一惊。笔者注意到世界末日这个词太强烈了，于是问他催化剂是什么。他的回答很有启发性——可以是他说的任何事。起初，我认为这是一个相当弱的回答，但后来笔者认为他是对的——在经历了这一年，连续三年的新冠病毒以及气候变化、俄乌冲突之后，谁能说什么能发生什么不能发生呢？
是的，很多事情都可能发生。不过，其中之一可能是随着这些巨大的一次性冲击逐渐消失，稳定性也将逐渐恢复。欧洲天然气价格很可能在年再次上涨，但不会接近今年第1-2季度的峰值。美联储可能在年加息，但肯定不会像今年那样加息-个基点，诸如此类。而且别忘了，市场是向前的。
我们认为，年很可能是一个比许多人(如果不是大多数人)预期都要好的年份。跨资产市场已经消化了很多东西，同时，估值是吸引人的，经济前景也并不像很多人担心的那样糟糕。短期内，我们预计通胀将显示出消退迹象；从长远来看，我们也不会回到新冠疫情前的低增长、低通胀、低利率世界。
相反，我们预计，由于消费、企业和银行部门失衡的减少，以及大量消费者进行储蓄(缓冲了衰退风险，避免了许多人预期的盈利和股价大幅下跌)，全球名义经济将实现高速增长。更进一步，全球资本支出热潮可以发挥作用，以应对新冠、气候、冲突这三大问题。在公共和私人投资的支持下，美国的《降低通胀法案》（IRA）、《芯片和科学法案》（ChipsAct）；欧洲的“下一代欧盟”（NextGen）计划、“Fitfor55”（“减碳55”）项目以及亚洲主要经济体持续的财政支出，都出现了资本支出的热潮。
今年股市大幅下跌，也给我们留下一线希望，那就是从目前的水平来看，长期回报应该相当不错。摩根大通指出，60股票/40债券投资组合的预期10年远期回报率在过去一年翻了一番，从每年3%增加到6%。金融经纪商LPL指出，自年以来，标准普尔指数在中期选举后每年都在上涨，平均回报率约为15%。
市场已经嗅出这一点，我们正在向一个更稳定、危机更少的世界转变。年很可能是一个过渡年；人们花时间吸收过去的经验教训，为一个与过去几年乃至十年看起来都不同的世界做准备。
押注清洁能源成为最确定的趋势之一
年全球经济或将不会出现衰退
接下来，让我们使用我们值得信赖的全球风险联系(GRN)系统，在气候、经济、政策和市场等方面展开探讨。
首先是关于气候方面。越来越明显的是，电动汽车革命正在迅速展开。电池制造商和电动车生产商之间的电池厂合作正在成为亚洲、欧洲和美洲三个地区的头条新闻。
推动美洲地区一体化的机会，特别是通过南美洲的矿业资产和美国的电动汽车生产，似乎已经成熟。美国银行指出，拉美的整体贸易中只有15%是区域性的，而欧盟的是55%，北美的是38%。欧洲继续专注于不让其清洁能源转型失败，以努力获取足够的能源来维持今年冬天的照明和家庭供暖。国际能源署（IEA）在其近期发布的《年度能源展望》报告中指出，未来几年，欧洲在能源转型方面的支出预计将远远超过0亿美元。
最近有几篇关于气候的媒体报道引起
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