投资要点：
工业互联网=接入网络+工业PaaS平台+工业应用：工业互联网是面向制造业数字化、网络化、智能化需求，构建基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系，支撑制造资源泛在连接、弹性供给、高效配置的工业云平台，包括边缘接入网络、平台（工业PaaS）、应用三大核心层级。
智能制造发展内在需求与政策红利共同驱动工业互联网发展进入快车道：1、工业互联网为智能制造提供了关键的基础设施，为现代工业的智能化发展提供了重要支撑；2、国家层面陆续出台多项工业互联网利好政策，并于年2月成立工业互联专项工作组，我们预计后续政策利好有望陆续出台，政策红利将进一步驱动工业互联网在国内的快速发展与落地。
看好工业互联网两大领域投资机会：1、工业互联网平台：工业互联网平台有三大核心功能：1）帮助企业实现智能化生产和管理2）助企业实现生产方式和商业模式创新3）加速推动应用创新、产融结合，真正实现“互联网+先进制造业”。根据赛迪顾问数据，中国工业互联网市场规模达亿元，预计在“十三五”期间行业仍将保持25%左右的复合增长率，未来市场规模有望达到超万亿。目前国内企业用友、宝信软件、东方国信等公司的工业互联网平台均已上线；2、工业软件：工业软件可以实时感知、采集、监控生产过程中产生的大量数据，促进生产过程的无缝衔接和企业间的协同制造，实现生产系统的智能分析和决策优化，从而使生产方式向着智能制造、网络制造、柔性制造方向变革。国内对MES、PLM等工业软件需求旺盛，根据前瞻产业研究院的数据，-年，我国工业软件市场年均复合增长率维持在12%，预计到年市场规模将达到亿元。
投资建议：推荐工业互联网平台：用友网络、东方国信、宝信软件）；工业软件：汉得信息、赛以信息、鼎捷软件。
风险提示：工业互联网政策出台低于预期，工业互联网推进速度低于预期。
目录
1.工业互联网发展进入快车道
1.1.工业互联网=接入网络+工业PAAS平台+工业应用
1.2.工业互联网三大核心作用
1.3.工业互联网产业链体系
1.4.智能制造发展内在需求与政策红利共同驱动工业互联网发展进入快车道
2.工业互联网两大领域有望迎来爆发
2.1.国内工业互联网平台百花齐放，市场规模超万亿
2.2.中国工业软件需求快速增长
2.2.1.MES软件行业快速发展
2.2.2.PLM市场快速增长
3.投资建议
3.1.工业互联网平台
3.1.1.用友网络
3.1.2.东方国信
3.1.3.宝信软件
3.2.工业软件
3.2.1.汉得信息
3.2.2.赛意信息
3.2.3.鼎捷软件
4.风险提示
1.工业互联网发展进入快车道
1.1.工业互联网=接入网络+工业PaaS平台+工业应用
工业互联网是面向制造业数字化、网络化、智能化需求，构建基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系，支撑制造资源泛在连接、弹性供给、高效配置的工业云平台，包括边缘接入网络、平台（工业PaaS）、应用三大核心层级。
工业互联网是工业云平台的延伸发展，其本质是在传统云平台的基础上叠加物联网、大数据、人工智能等新兴技术，构建更精准、实时、高效的数据采集体系，建设包括存储、集成、访问、分析、管理功能的使能平台，实现工业技术、经验、知识模型化、软件化、复用化，以工业APP的形式为制造企业各类创新应用，最终形成资源富集、多方参与、合作共赢、协同演进的制造业生态。
工业互联网体系架构包括三层：
1、边缘接入网络：通过大范围、深层次的数据采集，以及异构数据的协议转换与边缘处理，构建工业互联网平台的数据基础。一是通过各类通信手段接入不同设备、系统和产品，采集海量数据；二是依托协议转换技术实现多源异构数据的归一化和边缘集成；三是利用边缘计算设备实现底层数据的汇聚处理，并实现数据向云端平台的集成。
2、工业PaaS平台：基于通用PaaS叠加大数据处理、工业数据分析、工业微服务等创新功能，构建可扩展的开放式云操作系统。一是提供工业数据管理能力，将数据科学与工业机理结合，帮助制造企业构建工业数据分析能力，实现数据价值挖掘；二是把技术、知识、经验等资源固化为可移植、可复用的工业微服务组件库，供开发者调用；三是构建应用开发环境，借助微服务组件和工业应用开发工具，帮助用户快速构建定制化的工业APP。
3、工业应用：形成满足不同行业、不同场景的工业SaaS和工业APP，形成工业互联网平台的最终价值。一是提供了设计、生产、管理、服务等一系列创新性业务应用。二是构建了良好的工业APP创新环境，使开发者基于平台数据及微服务功能实现应用创新。
1.2.工业互联网三大核心作用
工业互联网能够有效集成海量工业设备与系统数据，实现业务与资源的智能管理，促进知识和经验的积累和传承，驱动应用和服务的开放创新。由此可见，工业互联网平台是新型制造系统的数字化神经中枢，将在制造企业转型升级中发挥重要作用。
工业互联网主要有以下三大核心作用：
一、帮助企业实现智能化生产和管理：通过对生产现场各类数据的全面采集和深度分析，能够发现导致生产瓶颈与产品缺陷的深层次原因，提高生产效率及产品质量；并基于现场数据与企业计划资源、运营管理等数据的综合分析，实现更精准的供应链管理和财务管理，降低企业运营成本。
二、帮助企业实现生产方式和商业模式创新：企业通过工业互联网平台实现对产品售后使用环节的数据打通，提供设备健康管理、产品增值服务等新型业务模式，实现从卖产品到卖服务的转变，实现价值提升。基于平台还可以与用户进行更加充分的交互，了解用户个性化需求，并有效组织生产资源，依靠个性化产品实现更高利润水平。此外，不同企业还可以基于平台开展信息交互，实现跨企业、跨区域、跨行业的资源和能力集聚，打造更高效的协同设计、协同制造，协同服务体系。
三、工业互联网平台可能催生新的产业体系：当前工业互联网平台在应用创新、产融结合等方面已显现出类似端倪，未来也有望发展成为一个全新的产业体系，真正实现“互联网+先进制造业”。
1.3.工业互联网产业链体系
工业互联网产业链体系包括三个层级：1、产业链上游：云计算、数据管理、数据分析、数据采集与集成、边缘计算五类专业技术型企业为平台构建提供技术支撑；2、产业链中游：装备与自动化、工业制造、信息通信技术、工业软件四大领域内领先企业加快平台布局；3、产业链下游：垂直领域用户和第三方开发者通过应用部署与创新不断为平台注入新的价值。
1.4.智能制造发展内在需求与政策红利共同驱动工业互联网发
1、发展工业互联网是实现智能制造的内在需求：智能制造的实现主要依托两方面的基础能力，1）工业制造技术，包括先进装备、先进材料和先进工艺等，这是决定制造边界与制造能力的根本；2）工业互联网，即基于物联网、互联网、云计算与大数据、人工智能等新一代信息技术，充分发挥工业装备、工艺和材料潜能，提高生产效率、优化资源配臵效率、创作差异化产品和实现服务增值。工业互联网为智能制造提供了关键的基础设施，为现代工业的智能化发展提供了重要支撑。
2、工业互联网政策红利有望陆续出台：自年四季度，国家层面陆续出台多项工业互联网利好政策，并与年2月成立工业互联网专项工作组，我们预计后续政策利好有望陆续出台，政策红利将进一步驱动工业互联网在国内的快速发展与落地。
2.工业互联网两大领域有望迎来爆发
2.1.国内工业互联网平台百花齐放，市场规模超万亿
海外巨头先行，国内工业互联网平台百花齐放
年GE发布《工业互联网：突破智慧与机器的界限》，揭示了工业大数据所蕴含的价值，年推出工业互联网平台-Predix，引领行业技术热潮。
Predix是一个面向云应用的软件平台，负责将各种工业资产设备和供应商相互连接并接入云端，并提供资产性能管理(APM)和运营优化服务。所以，Predix的功能是统筹各种APM系统、承载行业用户的工业互联网应用，从这个意义上，GE把它称为“操作系统”。Predix承担的角色类似个人电脑中的Windows和智能手机中的IOS、Android操作系统，它为工业数据找到了一种相对标准和统一的承载和呈现形式，不同的组织，能在上面控制数据的连接，并使用第三方开发者的分析软件。
Predix提供一套完整的工业互联网服务和开发平台，主要包括PredixMachine、PredixCloud以及PredixUX/UI。PredixMachine：负责与工业设备之间通讯连接的软件层，可以安装在工业网关、工业控制器上，将所有传统工业的机器机组及自动化设备相关系统等接入，同时也连接企业管理的信息化CRM、ERP等系统。
PredixCloud：基于CloudFoundry技术的云端PaaS服务，是现代工业互联网的云端核心技术，包括了数据挖掘、数据分析、数据整合等诸多模块，最重要地是提供五个大的服务：一是模型的服务，所有OT问题要用模型表达；二是数据管理的服务；三是分析服务；四是安全的服务，工业安全要比消费安全高的多；五是开发运营的服务。
PredixUI/UX：在智能应用的各种创建，提供快速建模工具、应用开发工具和一些其它服务工具，利用针对工业数据的分析，综合展现各种工业数据，并从中发现存在的问题以及可以优化的环节，从而提高工业的生产力以及设备的利用率。
Predix与传统IT最大的不同是它包含了大量的OT（OperationTechnology运营技术），OT是泛指工业的营运设备，包括燃气轮机，风机，飞机引擎等等，IT和OT的融合才能形成真正的工业互联网，这也是Predix一直意欲推动的结果。从工厂运营的角度而言，OT（运营技术）产生了大量数据，但传统的工业厂商，既没有能力采集存储如此庞大的数据，更重要的是也无法进行分析。因此，IT和OT的融合，核心是数据的分析，而Predix大数据平台基于丰富的模块和服务，以及数据的分析挖掘，可以实现IT与OT的完美结合。
GE数据显示，截至年全球已经有2.4万名开发者参与到Predix平台的软件开发中来，各类应用超过个。Predix全面开放后，GE随即集结了能源、航空、医疗、电网、制造、基建等各行业巨擘，如：英特尔、凯捷、埃森哲、日本软银、ATT等，建立起首个全球性数字联盟。当前GE的官方入驻合作伙伴包括Infosys、accenture、TATA等等，囊括了诸多领域。
国内工业互联网平台百花齐放
（1）用友精智工业互联网平台
用友精智平台一是包括融合了各种企业互联网化基础技术支撑层，包括云计算、移动、大数据、物联网、3D打印、机器人、AR/VR、机器学习等，二是提供覆盖企业互联网化应用全生命周期的技术能力，包括云开发、云测试、云构造、云发布、云部署、云集成、云运维、云运营等工具与服务。
用友精智平台可连接工业企业设备、应用系统、操作人员等，实现本地资源上云，在PaaS能力上支撑了多种SaaS云服务，覆盖工业企业关键的应用，目前已支撑的企业云服务超过个，提供了多个应用组件、50多个应用开发框架，能够支持百万级用户并发、千万用户在线操作。平台能够适配不同IaaS平台,可以在阿里云、华为云、AWS云或自建数据中心中运行。
（2）东方国信-BIOP平台
东方国信基于软硬件相结合的端到端工业大数据解决方案，推出BIOP工业互联网平台。平台主要包含数据采集层、PaaS层、SaaS层三个部分。数据采集层包含BIOP-EG智能网关接入设备和BIOP的接入接口软件，支持各类数据的接入。工业PaaS层集成了工业微服务、大数据分析、应用开发等功能。工业SaaS层面向工业各环节场景向平台内租户提供工业领域通用、专用以及基于大数据分析的云化、智能化工业应用及解决方案服务。
（3）宝信工业互联网平台
宝信公司探索将数字技术与其在冶金、石化、电力等领域的专业优势结合，于年正式发布宝信工业互联网平台，实现企业内部信息流、资金流和物流的集成和融合。
2、工业互联网市场带来创新商业模式，市场规模超万亿
根据工信部规划，到年要支持建设10个左右跨行业、跨领域平台，建成一批支撑企业数字化、网络化、智能化转型的企业级平台。培育30万个工业APP，推动30万家工业企业应用工业互联网平台。
在市场规模方面，根据赛迪顾问的研究结果，中国工业互联网市场规模达亿元，同比增长27.3%，“十二五”期间，年复合增长率达到30%以上；预计在“十三五”期间，行业仍将保持25%左右的复合增长率，未来市场规模有望达到超万亿。
2.2.中国工业软件需求快速增长
工业软件可以实时感知、采集、监控生产过程中产生的大量数据，促进生产过程的无缝衔接和企业间的协同制造，实现生产系统的智能分析和决策优化，从而使生产方式向着智能制造、网络制造、柔性制造方向变革。
工业软件一般按照应用分为研发设计、生产调度和过程控制、业务管理三类：
根据前瞻产业研究院的数据，-年，我国工业软件市场年均复合增长率维持在12%，预计到年市场规模将达到亿元。
2.2.1.MES软件行业快速发展
MES是年美国先进制造研究协会(AdvancedManufacturingResearch，AMR)首次提出制造执行系统的概念（manufacturingexecutionsystem，简称MES）。
MES国际联合会对MES的定义为：MES能通过信息的传递，对从订单下达开时到产品完成的整个产品生产过程进行优化的管理，对工厂发生的实时事件及时作出相应的反映和报告，并用当前准确的数据进行相应的指导和处理。
MES软件是实现制造升级的基础和必要条件：企业通过计划层管理（ERP、MRP等）系统，根据客户需求、库存和市场预测等情况整合企业现有的生产资源，编制生产计划；执行层根据计划层下达的生产计划制定车间作业计划，安排控制层的加工任务，对作业计划和任务执行情况进行汇总和上报。整个工厂的生产过程并不透明，当生产计划变更、物料短缺、设备故障、出现加工质量等问题时，信息不能有效传导，生产不能及时调整优化。为了弥补计划层与控制层之间的信息断层现象，控制层MES应运而生，MES对于生产信息实施监控，向上对计划层进行传导，向下对执行层进行控制，将企业上层生产计划系统与车间下层的设备控制系统联系起来，填补了上层与下层之间的鸿沟，打通工厂信息通道，是实现工业制造升级版的基础和必要条件。
MES可分为流程型和离散型。流程型MES主要用于石油、石化、化工、冶金、矿业、食品、制药、饮料等流程行业，离散型MES主要与电子通信、汽车零部件、机械重工等为主的离散行业。
我国MES市场快速增长：年全球MES行业市场规模约为67亿美元，到年MES行业市场规模有望达到亿美元，保持年均18%的复合增速。年中国MES行业市场规模约为26亿元，同比增长25%，预计到年市场规模将达到亿元，复合增速达到40%。
MES行业高度分散，并购整合是MES发展的主旋律
MES市场高度分散：1、产品化程度不高：MES项目需要进行大量定制化开发；2、实施难度较大：MES作为一个复杂系统，要面对差异化极大的制造企业，要想真正达到预期效果，需要MES产品提供商、实施服务商、制造企业，以及中立的第三方服务机构协同合作。
并购整合是MES发展的主旋律：通过并购整合的方式不断吸纳专注于不同行业的MES厂商，不断扩展自身的业务广度，从而占领行业制高点。西门子在电气化、自动化的实力自不必言表，而至于数字化，通过十几年前开始的对软件企业的并购，也已经形成一个完整的版图。
2.2.2.PLM市场快速增长
PLM全称为ProductLifecycleManagement，即产品生命周期管理，涵盖了一个中心、两个过程和一个再利用三部分，即以统一产品信息模型为中心，贯穿产品制造过程和使用过程，最终实现产品全生命周期资源再利用。
PLM包括了计算机辅助设计、辅助制造、辅助工程分析以及产品数据管理等4个方面（即CAD/CAM/CAE/PDM）。其主要用于机械产品开发与制造企业在产品规划、概念设计、详细设计、功能验证、制造、维护、改型创新等各个环节。从全球范围看，应用一个完整的PLM系统，能够使企业用更短的时间、更低的成本，开发出更高质量的产品。
PLM产品构成包括三类：（1）CAx类产品，包括集中于创建3D几何图形、产品设计和产品数据形成的CAD软件，计算机辅助系统进行场景建模，数值分析的CAE软件，利用计算机进行生产设备管理控制和操作的过程模拟软件CAM。（2）PDM产品，这类软件是协同产品定义管理软件，在产品全生命周期体系下，存储和检索产品和产品数据；（3）数字化制造车间，主要用于计划和模拟整个制造过程。
我国PLM市场维持较快增长
根据CIMdata的数据，年中国PLM市场达到17.87亿美元，较年增长了12.1%。年全球PLM市场达到亿美元，增长5.2%，中国PLM市场份额由年的4.12%增长至年的4.4%。
3.投资建议
3.1.工业互联网平台
3.1.1.用友网络
公司专注于企业服务30年，是国内ERP行业龙头企业。在工业互联领域，公司参与工业互联网标准的制定，并发布用友精智工业互联网平台。用友精智工业互联网平台拥有客户、平台、技术和应用四大优势：（1）客户优势。用友的工业客户占比60%，有超过百万的客户群，积累了超过10年的工业企业服务实践和相关知识；（2）平台优势。用友云平台是完整的体系化PaaS云平台，有着超过10万的客户验证，同时是开放生态的平台；（3）技术优势。用友在软件、平台等层面都有着超强的开发设计能力，同时具备相应的队伍；（4）应用优势。用友的经验能够实现工业企业业务覆盖能力、多系统集成能力、网络化协同制造解决方案，同时在工业物联网技术上取得了突破。
3.1.2.东方国信
公司是国内大数据行业龙头企业，客户覆盖电信、金融、智慧城市、工业和农业等行业，能够为行业客户提供从大数据采集、大数据处理到大数据展现的全产业链的服务。公司目前已形成了横向跨行业、纵向全产业链的业务布局。公司在工业互联网Cloudiip平台上累计投入了约15亿元，在工业领域服务了多家企业，接入了70万台设备，采集了超过万个传感器上的数据，形成了约个微服务和个APP，覆盖行业年产值超万亿元。
3.1.3.宝信软件
宝信公司是宝钢股份控股的上市软件企业，产品与服务业绩遍及冶金、石化、电力、医疗卫生、信息化等多个领域。宝信公司探索将数字技术与其在冶金、石化、电力等领域的专业优势结合，于年正式发布宝信工业互联网平台，实现企业内部信息流、资金流和物流的集成和融合。
3.2.工业软件
3.2.1.汉得信息
公司是国内IT服务龙头企业，占据SAP、ORACLE实施服务30%以上市场份额；公司工业软件解决方案包括MES、PLM、C2M等，工业软件及实施业务在汽车零部件、家电、装备制造等领域积累了丰富经验，先发优势显著，年公司智能制造业务维持迅猛增长态势，已经成为带动公司业绩增长的重要驱动力。
3.2.2.赛意信息
公司是国内领先的企业信息化管理软件解决方案及服务提供商，产品及服务的应用领域包括ERP、CRM、MES等。公司拥有超过0多个大中型项目的建设与服务经验。服务客户包含:华为、美的、等国内外知名企业。
3.2.3.鼎捷软件
公司产品涵盖ERP、MES、SFT、APS、PLM，在电子、机械等行业积累了丰富的经验。鼎捷软件业入围中国工业互联网产业联盟发布的“工业互联网解决方案百强提供商”，同时成为第一批进入“广东省工业互联网产业生态供给资源池”的企业。
4.风险提示
工业互联网政策出台低于预期，工业互联网推进速度低于预期。
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